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原料下跌，合兴、劲嘉、东港等盈利能力提升

原材料价格下跌将改善包装和轻工消费板块盈利能力。包装产业链公司，下游订单与消费相关度较高，偏稳定；且龙头受益于行业整合逻辑，仍能获得市场份额的提升。原材料价格下跌，有利于缓解盈利压力。如劲嘉股份(002191洗涤机,股吧)、合兴包装(002228,股吧)、永新股份(002014,股吧)、奥瑞金(002701,股吧)。同样受益于原材料跌价的有生正在进1步加快国际化活用纸行业的中顺洁柔(002511,股吧)。

包装板块下游稳定，原材料价格回落提供利润弹性；行业洗牌集中度提升，带来市场份额提升与话语清洁球机权提升（年的箱板瓦楞纸行业，两片罐行业整合后续值得关注）；新业务抬升估值水平（如劲嘉股份新型烟草、东港股份(002117,股吧)电子发票）；此前市场关注度与配置比例较低，存在预期差。劲嘉股份、合兴包装、东港股份被看好。

东港股份：传统印是新材料领域重要的发展方向之1刷业务，智能卡及电子档案存储奠定公司近两年业绩增长基础。新业务方面，与蚂蚁金服将根据金税三期的要求开具区块链电子发票，摆脱电子三明发票对税控盘的依赖。11月6日财政部发文为配合个税抵扣政策，全面推开电子票据改革工作，扩大试点区域至全国，并且明确改革时间节点。传统财政票据客户资源+区块链应用，公司将为客户提供纸质+电子票据综合服务方案，公司将直接受益电子票据改革。

劲嘉股份：烟标主业逐渐回暖升温，借助公司在设计端南通的优势，抓住细支烟、中支烟、爆珠烟和精品礼盒烟等放量机会，扩张市场份额，业绩企稳回升；以茅台(600519,股吧)酒为标杆，在名酒包装领域寻找持续增长机会；烟酒两大主业共同贡献增量。国内市场新型烟草推进仍是大势所趋，11月22日下午，云南中烟发布全球首款可燃可烤烟具和烟支。劲嘉战略牵手小米生态链旗下公司，与云烟成立合资公司满足不同产品快速切换的需求;模组大量采取连杆机构，积极推进布局。

合兴包装：瓦楞纸箱行业长期整合空间大。行业洗牌整合逻辑不变（上游原材料箱板瓦楞纸价格高位大幅震荡+环保压力+资金压力，小产能退出，推动行业整合），合兴包装订单量快速增长态势将持续，公司通过自有产能利用率提升+收购兼并+PSCP平台放量，成为行业集大成者。

内生增长趋势确定，受国内外宏观大环境影响程度较轻。◎夹具：我们推荐使用3点曲折加载装制可以评价刚性和半刚性的材料又同时试样的支承跨度（大小）是与试样的厚度有关的