退市股山东临工8年腾挪净利润增幅30倍金刚砂轮

“退市股”山东临工8年腾挪 净利润增幅30倍

主板退市制度有望推出，让投资者对可能的退市股避之不及。不过，经济导报记者发现，并不是所有的公司在退市后都一蹶不振。

“净利润由2003年的不足4000万元激增至2011年的12.24亿元，增幅30倍。”创造这一奇迹的山东临工工程机械有限公司(下称“山东临工”)前身曾在1998年上市，2004年被香江控股(600162,股吧)借壳，2006年其装载机等机械资产被剥离，就此完全脱离资本市场。

如果不是从股市抽身而退，不难推测，山东临工目前的业绩会把香江控股(600162)的股价推向何方。吊诡的是，当初的主动借壳方香江控股，2011年前3季度净利润为-3384.88万元，与山东临工同期净利润9.95亿元有天壤之别。

在公司业绩相当不错时对外转让股权，甘愿被借壳，而在退市后业绩突飞猛进，山东临工演绎的显然不是通常的“退市情节”。经济导报记者研究发现，在净利润激增的过程中，山东临工隐含着利用退市实现MBO、外资并购等一系列资本腾挪术，或许这才是其中的关键。但对于这些疑问，山东临工方面以“主要领导不在公司”为由，婉拒了导报记者的采访。

业绩真相大白

曾绝迹资本市场多年的山东临工，因为昨(27)日发行的一期中期票据，才把其近几年的经营业绩大白于天下。

其中期票据募集说明书显示，山东临工27日在全国银行间债券市场发行4亿元中期票据，募集资金用于公司生产经营活动所需资金。因预计公司2012年采购钢材需3亿-4亿元，采购发动机需9亿-10亿元，共需增加流动资金投入约7亿元，故公司拟把募集的4亿元资金全部用于扩大挖掘机产量所需要的营运资金，其中包括钢材和发动机的采购。

为了取信于机构投资者，山东临工详细披露了其经营业绩。据披露，2008至2010年以及2011年前3季度，山东临工营业收入分别为38.50亿元、36.32亿元、71.71亿元和84.80亿元，净利润分别为1.37亿元、2.30亿元、9.26亿元和9.95亿元，总体呈现强劲增长势头。

而未经审计的财务数据显示，截至2011年12月31日，山东临工总资产95.27亿元，总负债63.72亿元，所有者权益合计31.55亿元;2011年1-12月，公司实现销售收入104.31亿元，利润总额13.14亿元，净利润12.24亿元;公司全年实现经营活动现金流入、净现金流分别为145.05亿元、7.82亿元。

导报记者查阅年报发现，在控股权对外转让完成前的2003年，上市公司“山东临工”净利润仅3964.16万元，主营业务收入不过17.75亿元。尽管在当时的资本市场上业绩尚可，但比起如今30余倍的业绩增长，显然不可同日而语。

山东临工的表现，让本属同门的山推股份(000680,股吧)(000680)也失色不少。据披露，山推股份2011年前3季度实现收入121.81亿元，但净利润仅为5.03亿元，比山东临工相差将近一半。

山东临工还披露，公司2010年装载机销量28764台，市场占有率14.51%，行业内排名第4位，主要竞争对手为龙工、柳工和厦工;2011年1-9月，公司装载机实现销售30039台，产销率为99%。

而由于有沃尔沃的核心技术做后盾，山东临工近年来也扩大了生产线，投资了挖掘机扩大产能项目。“据预测，2012年工程机械市场将实现10%左右增长，公司根据市场及自身产能情况，预计2012年销售将持续增长。”山东临工这样的表述，显然对未来信心十足。

可如今在装载机市场叱咤风云的山东临工，当初又为何要转让股权，放弃上市公司的金字招牌呢?

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